10月的金融市场，风云涌动。一边是源自美国的金融危机继续向欧洲老牌资本主义国家以及亚太地区的新兴市场经济国家蔓延，并逐渐开始对实体经济产生冲击；另一边，全球各国政府、各大央行联手救市，注资、降息等组合拳接踵而至。
在此影响下，黄金(159,-1.22,-0.76%,吧)市场亦跌宕起伏，月初，美国参议院初次否决美国政府提出的高达7000亿美元的救市计划，导致金融市场恐慌性加剧，黄金在避险资金的涌入下大幅拉升，一度重返900美元/盎司上方。但好景不长，随着美国国会通过该计划以及全球各国政府及央行联手救市，黄金由此展开调整，一路震荡走低，月末逼近700美元的整数关口。
然而，黄金的走低并不是因为金融危机得到化解，恰恰是因为金融危机深化，导致金融市场信用失衡，市场风险意愿度降低，流动性不足，导致投资资金抛售黄金。另外，美元在金融危机的深化中不跌反升，原油以及其他大宗商品的深幅回调也为黄金带来了压力。
尽管全球金融危机开始已经经过一段时间，并且各国政府已采取了各种各样的措施以保持金融体系，特别是银行体系的稳定。但金融危机对美国以外的国家，也别是一些东欧、亚太国家的冲击正愈演愈烈。近期韩国股市、汇率大幅度贬值，并且国内实体经济疲软也逐渐暴露，不能不让人感到似乎韩国会重蹈98金融危机的覆辙。伴随着金融危机在全球范围内的扩散，一些发展中国家出现债务危机的可能性越来越大，巴基斯坦已经向IMF求助，全球金融危机的重心正在逐渐向新兴市场经济国家以及发展中国家扩散。
同时，金融危机引发的全球经济调整已经使得全球实体经济陷入衰退的阴影。资产价格的下降以及失业率的上升严重打击了消费；而全球经济陷入调整又将使得国际贸易受到影响，反映国际贸易活动活跃程度指标之一的波罗的海海运指数已经下降逾9成。
从目前全球经济的表现来看，金融危机对美国本土的冲击似乎正在慢慢减淡，而对一些依赖国外投资，本身外汇储备不足的国家来说，金融危机的伤害似乎刚刚开始。而美元作为反应美国经济实力的象征之一，在金融危机的洗礼中不跌反升，也是对此的印证。笔者认为，美元在短期内，也即在金融危机未能消退之前，上升的趋势不会改变。这是因为：
一方面，由于美国对于金融市场的大规模救助及时果断，这使得金融市场中各企业的资本增加更为迅速。而陷入流动性紧缩与资本稀缺的美国金融市场，其复苏之路在于资本的充足以及投资人信心的恢复，这也是前期美国政府诉求国会通过7000亿美元救市方案的初衷。相比欧盟内部对救市方式及政府该在金融危机中所起作用的犹豫与寡断，美国政府对危机的迅速反应与大量的流动性注入无疑为投资者对美国经济的信心起到了一定的正面作用，增强了美元的信用，这也是美元在危机中不跌反升的原因之一。
其二，在从美国发源的金融危机席卷全球时，美元作为避险货币，其长期以来相对其他发达经济体货币被低估的资产价值，与对于美国经济信心强于其他发达经济体的预期，共同驱动了美元的企稳回升。
此外，从美元与欧元、英镑、澳元等的利率前景来看，美元回升的趋势不会改变。随着全球需求与贸易往来的趋缓，各国央行为了解决本国金融市场的流动性问题与推动本国经济的增长，趋向于协同降息。美国率先于10月底降息50个基点至1%的基准利率水平。根据海外权威媒体的调查显示，欧洲央行在11月6日的利率会议上将降息50个基点至3.25%，以帮助缓解欧元区经济受到的冲击；英国方面，市场预期也将会降息50个基点至4%，甚至最终可能将利率调低至0%。可以看出，在这一波全球降息潮中，危机之前风光无限的欧元等高息货币在预期的降息幅度上将远远超过美元。
还有一个不容忽视的因素，正如前文所述，一些新兴市场经济国家以及发展中国家受到金融危机的影响颇为严重，国家面临破产，资产大量外流，外汇储备捉襟见肘，急需大量外汇储备来应对金融危机的冲击，也就是说需要大量的美元。资本也因为金融市场的动荡而涌入美元这个避风港，在流动性不足的情况下，现金为王，现金即美金。
黄金的吸引力正好与美元成反比。我们经常说，在金融动荡、政治与战争危机中，黄金常常能够有不俗的表现，这是因为在这种情况下，信用货币即纸币的信用无法得到保证，而黄金本身的价值决定了其无需任何担保。也就是说，如果美国不能安然度过此次金融危机，那么黄金的价格将一飞冲天。但事实上此次的金融危机远未发展到这种极端的状态，反而在流动性不足的情况下，投资者抛售在金融危机中回调不算太深的黄金以缓解资金紧张的状况。
